中國基金報記者 張玲
近期，家電板塊漲幅明顯，多只個股紛紛漲停。家用電器更是在本周領漲申萬31個一級行業。相關基金產品方面，4只家電主題ETF產品年內收益均為正，且資金也呈持續流入狀態，最高年內份額漲超62%。
多位業內人士認為，家電出口數據超預期、多只家電個股業績預喜、熱門AI賦能家電智能化等因素，是近期家電板塊大幅上漲的主要原因。未來家電行業發展的大方向，預計會以智能化和出海走量的邏輯為主，從而帶動家電行業銷量保持不錯的增長。因此長期看好家電板塊投資機會。
資金持續流入主題ETF
本周，申萬31個一級行業中只有4個行業錄得上漲。其中，家用電器以3.35%的周漲幅領漲，煤炭、銀行、通信分別以1.39%、1.17%、0.29%的周漲幅排在二至四位。此外，電子行業周跌幅達6.41%，房地產、醫藥生物等跌超4%。
家電板塊個股方面也漲幅明顯。本周，奧馬電器、長虹美菱股價漲幅均超31%，海信家電、小熊電器、長虹華意漲幅超20%，春蘭股份、海信視像等多只個股漲幅超12%。拉長時間看，中證家用電器指數自去年11月初便開始一路上漲，截至4月21日，區間漲幅超23%。
基金產品表現上，4只家電主題ETF產品年內收益均為正，且資金也呈持續流入狀態。Wind數據顯示，截至4月21日，國泰中證全指家電ETF、博時國證龍頭家電ETF、富國中證全指家用電器ETF、廣發中證全指家用電器ETF年內平均收益率達10.45%，年內份額增幅則分別為62.14%、32.89%、22.91%、6.98%。
對于家電板塊近期持續上漲，博時基金指數與量化投資部基金經理尹浩分析，首先，從業績層面來看，4月中旬部分家電公司發布一季度業績預告，Q1業績大超預期。Q1為全年收入與盈利最高基數，在高基數下，板塊內細分龍頭逆勢增長，彰顯了較強的阿爾法屬性與經營韌性；其次，從經營層面來看，二季度內外銷低基數，Q1空調內銷出貨大幅增長，3月家電出口數據超預期，需求整體復蘇趨勢確定性較強；最后，從資金層面來看，一季報業績較好預期下，板塊資金風格切換，家電板塊低估值、高股息的配置性價比突出。
“年初以來，在地產修復和經濟復蘇的帶動下，家電行業有所反彈?！眹┲凶C全指家電ETF基金經理徐成城認為，疊加上游成本的下降和企業利潤的提升，過去制約家電行業的因素都迎來了邊際好轉。不過，后續還需要緊密關注地產銷售數據能否持續改善，這是現階段家電行情最大的驅動因素。
諾德基金基金經理謝屹表示，家電板塊今年以來的表現相對超越市場，可能和幾個原因有關。一是前期為了促進經濟快速復蘇，各地推行了一系列的促進家電消費的政策，短期對需求有一定的提振，經濟周期的復蘇本身也對家電消費也是利好。二是家電行業處于成熟期，格局對比新能源汽車還是相對穩定的，目前沒有看到汽車行業的那種價格戰的情況，也沒有類似電車替代燃油車導致的結構性的調整，供給層面的穩定保證了企業盈利能力的相對穩定。三是可能和家電智能化有關，這點又匹配了當前的AI炒作，導致估值上有比較快速的提升。
長期看好家電板塊投資機會
從消息面上來看，近期除多只家電個股一季報預喜、家電出口數據超預期外，美的、海信、長虹、火星人等多個家電企業宣布接入文心一言，AI賦能家電智能化也引發了不少市場關注。
不過值得注意的是，盡管中證家用電器指數年內整體呈上漲趨勢，但具體走勢上還是頗為震蕩。其中，年初至2月下旬曾一度漲超14%，此后又震蕩下跌8%，3月20日以來又一路上漲，區間漲幅又達4.5%。
那么，近期家電板塊的上漲行情能延續多久？當前板塊估值水平如何？投資價值又是怎樣的？
對此，國泰基金徐成城直言，家電行業并不是一個走向沒落的白馬行業，本質上它和消費升級密切相關，產品隨著科技的發展不斷進化，海外還有很多細分需求有待滿足，因此他們長期看好家電行業的投資機會。
“整體而言，家電行業未來發展的大方向，還是會以智能化和出海走量的邏輯為主，出海是渠道的擴張，智能化則形成了產品的裂變，從而帶動家電行業未來的銷量保持不錯的增長?！毙斐沙潜硎?，當前時點，家電板塊處于基本面上行周期，受益地產修復+ AIGC應用落地+成本端壓力改善，估值修復仍有空間，投資者可以持續關注相關ETF產品。
博時基金尹浩認為，當前家電板塊整體估值仍處于相對低位，建議布局全年預期或可上調、22年低基數帶來業績彈性的標的，即“低估值+預期上修”標的?！暗矐P注可能的投資風險，如一季度業績兌現不及預期、出口需求恢復不及預期、原材料價格大幅回升?！?/p>
“我們覺得家電估值是從底部起來的，目前行業整體估值相對其自身歷史在中等水平?！敝Z德基金謝屹表示，但是個股上，部分漲幅較大的標的，尤其是一些和AI沾邊的標的，其估值是出現較大泡沫的。短期其價格可能已經在資金主導的區間，會有較大的不確定性。所以他們還是建議要在家電領域精選個股。
“從長期成長性看，大部分的家電細分賽道都已經處于成熟期，比如黑電，白電，包括部分的小家電，所以其盈利增長是相對較低的，成長性不足。個別賽道可能在行業早期，這里面可能會出現能持續增長的優秀標的，可以關注?！敝x屹補充道。
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